Официальный сайт Глобал ФХ

Инвестиции в облигационные ПИФы

ценные бумаги
ценные бумаги

Облигации предоставляют частному инвестору широкие возможности для извлечения дополнительного дохода, диверсификации рисков и регулирования ликвидности.

Преимущества вложений в ПИФы облигаций

Для минимизации части рисков и недостатков, присущих прямым инвестициям в облигации, можно использовать вложения в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) облигаций, отмечает старший аналитик Национального рейтингового агентства Максим Васин.

инвестиционный фонд
инвестиционный фонд

ПИФ облигаций это сумма средств нескольких инвесторов, которая целиком передается под управление управляющему и инвестируется по его усмотрению в портфель облигаций. Процесс управления жестко регламентирован, надзор за деятельностью управляющего осуществляет Банк России. За управление средствами фонда управляющий взимает вознаграждение, определяемое обычно как процент от стоимости активов фонда в год. В настоящее время такое вознаграждение составляет от 2% до 5% от размера активов фонда.

инвестиционный ПИФ
инвестиционный ПИФ

Все преимущества облигаций сохраняются, но устраняется часть недостатков, а именно:

- все доходы, полученные в ПИФах облигаций, не облагаются налогами; налог платится только инвестором и только с дохода при продаже паев ПИФ; до продажи паев весь доход реинвестируется фондом;

- благодаря крупному размеру и профессиональному управлению кредитные риски диверсифицируются и управляются в ПИФах лучше, нежели при инвестировании напрямую, поэтому при дефолте инвестор не будет нести настолько существенных потерь;

- благодаря опыту управляющих у фондов облигаций, как правило, меньше потери от спредов рыночных котировок и ниже комиссии за проведение рыночных сделок. Кроме того, покупка и продажа паев осуществляется по одной и той же цене, зависящей от стоимости чистых активов фонда, основанной на условной оценке рыночной стоимости облигаций в его портфеле.

инвестиции в ПИФы
инвестиции в ПИФы

Устранение недостатков и рисков инвестирования не является для пайщика фонда бесплатным, добавляет эксперт.

Так, управляющий взимает комиссию за управление фондом, а также плату за приобретение (надбавка) и погашение (скидка) паев, и плату на компенсацию расходов управляющего на услуги депозитариев, регистраторов, аудитора, брокеров и т.п. Таким образом, общие расходы пайщика в дополнение к налогам могут составлять от 2% до 5 % в год. Это весьма существенная величина по сравнению и с комиссиями брокеров (0,1%), и с самой доходностью инструментов (8-12% годовых в настоящее время).

управление ПИФами
управление ПИФами

Поскольку фонд должен иметь необходимую ликвидность на случай, если часть пайщиков захочет продать паи, для извлечения дохода используется часть его активов, которая всегда меньше 100%. Поэтому лишь около 90-95% средств инвестора будет вложено в облигации, а доходность другой части портфеля может быть ниже.

вложения в ПИФы
вложения в ПИФы

Средства в ПИФах являются активами в доверительном управлении. Управляющий, а не инвестор, принимает решения о выборе облигаций. Инвестор не может помешать управляющему делать чрезмерно рискованные или несвоевременные вложения.

доверительное управление
доверительное управление

Тем н менее благодаря налоговому эффекту при наличии профессионального эффективного управления вложения в ПИФы облигаций могут приносить более стабильный и высокий доход, нежели прямые вложения в облигации.

вложения в ПИФы облигаций
вложения в ПИФы облигаций

С другой стороны, в последние несколько лет доходность банковских вкладов в среднем была выше, чем доходность вложений в облигации (особенно с учетом налогов и комиссий), что приводило к тому, что среди частных инвесторов ПИФы облигаций не пользуются заметным спросом, значительно уступая вкладам в банках.

доходность вкладов
доходность вкладов

Эта ситуация может измениться в ближайшее время, если:

- будут приняты дополнительные налоговые льготы по инвестициям в ПИФ;

- ЦБ РФ продолжит принимать меры по ограничению доходности банковских вкладов и операций банков, а также ужесточать регулирование и надзор;

- на рынке появятся новые интересные инструменты для инвестирования в облигации (например, ПИФ высокодоходных облигаций; ПИФ валютных облигаций; ПИФ с облигациями, доходность которых привязана к инфляции; ПИФ с маржинальными позициями в облигациях); все перечисленные фонды могут, как минимум, потягаться в доходности с вкладами.

инструменты инвестирования
инструменты инвестирования

Для оценки доходности вложений в облигации и ПИФы облигаций можно использовать индексы, рассчитываемые Московской Биржей, а также индексы для ПИФов облигаций.

доходность вложений в ПИФы
доходность вложений в ПИФы

Источники и ссылки

с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру